توماس کنی متخصص سرمایه گذاری از جمله اوراق قرضه ، ETF و صندوق های متقابل است. وی بیش از 25 سال تجربه در صنعت مالی دارد و شریک و بنیانگذار گروه ارتباطات سرمایه گذار بوستون ، یک شرکت ارتباطی برای صندوق های متقابل و سایر ارائه دهندگان صنعت سرمایه گذاری است.
جولیوس مانسا یک مشاور CFO ، استاد دارایی و حسابداری ، سرمایه گذار و جوایز تحقیقاتی وزارت امور خارجه ایالات متحده در زمینه فناوری مالی است. او دانشجویان مشاغل را در مورد موضوعات مربوط به حسابداری و امور مالی شرکت آموزش می دهد. در خارج از آکادمی ، جولیوس یک مشاور CFO و شریک تجاری مالی برای شرکت هایی است که به خدمات مشاوره ای استراتژیک و ارشد نیاز دارند که به رشد شرکت های خود کمک می کند و سودآورتر می شود.
Mrinalini سردبیر ارشد سرمایه گذاری در The Balance است و یک متخصص در سرمایه گذاری ، روزنامه نگاری مالی ، رسانه های دیجیتال و موارد دیگر است. او بیش از 10 سال در سازمان هایی مانند Financial Times و Investopedia روزنامه نگار بوده است و دارای کارشناسی ارشد گزارش های تجاری و اقتصادی از دانشگاه نیویورک است.
:max_bytes(150000):strip_icc()/man-explaining-an-investment-plan-to-couple-182059834-575855293df78c9b46db13fa.jpg)
سرمایه گذاران در صندوق های متقابل اوراق قرضه و صندوق های مبادله ای (ETF) بین دو نوع اوراق بهادار انتخاب می کنند: وجوه فعال و وجوه مدیریت شده منفعلانه.
غذای اصلی
- صندوق های اوراق قرضه فعال مدیریت شده دارای یک مدیر صندوق هستند که در مورد یک نمونه کارها تصمیم می گیرند در حالی که نمونه کارها صندوق های منفعل معمولاً از یک فهرست تقلید می کند
- وجوه مدیریت شده به طور فعال هزینه های بیشتری دارند زیرا گردش مالی بیشتری دارند و این به معنای نگهداری بیشتر است.
- وجوه مدیریت منفعلانه هزینه های کمتری دارد زیرا گردش مالی کمتری دارند و این به معنای نگهداری کمتر است.
- عملکرد صندوق های اوراق بهادار منفعلانه آینه شاخص زیرین را نشان می دهد در حالی که بازده صندوق های اوراق بهادار فعال می تواند از شاخص به طور قابل توجهی منحرف شود.
بودجه منفعلانه مدیریت شده
وجوه مدیریت منفعلانه - همچنین به آن صندوق های شاخص نیز گفته می شود - در یک نمونه کارها از اوراق قرضه طراحی شده برای مطابقت با عملکرد یک شاخص خاص ، مانند شاخص اوراق قرضه کل Barclays ایالات متحده ، سرمایه گذاری کنید. صندوق های فهرست به سادگی اوراق بهادار موجود در فهرست را دارند ، یا در بسیاری موارد نمونه نماینده ای از دارایی های شاخص. هنگامی که ترکیب شاخص تغییر می کند ، دارایی های صندوق را نیز انجام دهید. در این حالت ، مدیران وجوه به دنبال تولید بازده بیشتر از معیار نیستند - هدف فقط مطابق با عملکرد آن است. بیشتر ETF ها وجوه منفعل هستند که از یک شاخص نیز تقلید می کنند.
بودجه فعال مدیریت شده
وجوه مدیریت شده به طور فعال افرادی با مدیران نمونه کارها هستند که سعی می کنند اوراق قرضه را انتخاب کنند که با گذشت زمان از این شاخص بهتر عمل کنند و از کسانی که می بینند به احتمال زیاد تحت تأثیر قرار می گیرند ، جلوگیری کنند. به طور کلی ، هدف آنها یافتن اوراق بهادار کم ارزش یا قرار دادن نمونه کارها برای تغییرات پیش بینی شده در نرخ بهره است. مدیران فعال می توانند میانگین بلوغ ، مدت زمان ، کیفیت متوسط اعتبار یا موقعیت یابی در بین بخش های مختلف بازار را تنظیم کنند. اگرچه مدیریت ETF به طور فعال کمتر رایج است ، اما وجود دارد.
صندوق های فعال در مقابلصندوق های منفعل: تفاوت های کلیدی
| بودجه فعال | بودجه منفعل | |
|---|---|---|
| مدیر صندوق | آره | No |
| هزینه | هزینه های بالاتر | هزینه های پایین تر |
| گردش مالی و مالیات | گردش مالی بالاتر می تواند بدهی مالیاتی ایجاد کند | گردش پایین |
| کارایی | از لحاظ تئوریکی می تواند بازده بهتری نسبت به صندوق های منفعل فراهم کند اما همیشه اتفاق نمی افتد | بازده از بازده شاخص معیار را تقلید می کند |
از آنجا که وجوه مدیریت شده به طور فعال هزینه های معاملاتی بیشتری را متحمل می شوند و باید منابع بیشتری را به تحقیق و مدیریت نمونه کارها اختصاص دهند تا وجوه مدیریت شده منفعلانه ، آنها تمایل به شارژ نسبت هزینه های بالاتر دارند. بعضی اوقات ، این ارزش آن را دارد ، اما تعداد کمی از وجوه با مدیریت فعال می توانند نسبت به شاخص ها در مدت زمان طولانی ، عملکردی را نسبت به شاخص ها حفظ کنند.
با گذشت زمان ، هزینه های بالاتر مدیران اوراق قرضه فعال تمایل به خوردن در بازده دارند-به ویژه در محیط با نرخ بهره فوق العاده کم.
گردش مالی و مالیات
از آنجا که وجوه با مدیریت فعال به طور پیوسته در پاسخ به شرایط بازار ، اوراق بهادار خود را تغییر می دهند ، گردش مالی بسیار بالاتری نسبت به صندوق های شاخص دارند ، که تنها با تغییر شاخص اساسی تغییر می کنند. این می تواند به صورتحساب مالیات بالاتر در پایان سال منجر شود ، که باعث کاهش بازده پس از مالیات سرمایه گذاران می شود.
تنوع عملکرد
یکی از مهمترین دلایلی که سرمایه گذاران یک صندوق با مدیریت فعال را انتخاب می کنند ، این تصور است که این صندوق به مرور زمان می تواند بازار را شکست دهد. این ممکن است در واقع اتفاق بیفتد ، اما در طول راه ، حتی بهترین بودجه می تواند سالها باشد.
وجوه مدیریت منفعلانه بازده هایی را تولید می کند که مطابق با بازار است ، صندوق های اوراق قرضه با مدیریت فعال می توانند از بازده شاخص معیار ، بالا یا پایین منحرف شوند.
و هنگامی که یک صندوق کم کاری می کند ، سرمایه گذاران این خطر را دارند که در انتخاب اولیه خود صحیح باشند (به عنوان مثال ، برای سرمایه گذاری در اوراق بهادار با بازده بالا) ، اما آنها سود کامل تصمیم خود را دریافت نمی کنند.
نتایج عملکرد
این مهمترین تفاوت بین مدیریت فعال و منفعل است. یکی از دلایل این امر هزینه ها است - شکاف بین دو نوع بودجه به اندازه کافی بزرگ است که ترکیبات در طول زمان تفاوت دارند. همچنین ، بازار چنان کارآمد است - یعنی توسط تعداد زیادی از سرمایه گذاران مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است - که ارائه عملکرد مداوم در طولانی مدت برای یک مدیر بسیار دشوار است.
جنبه دیگری که باید مورد توجه قرار گیرد این است که مدیران فعال صندوق اوراق قرضه احتمالاً در مقایسه با صندوق های اوراق منفعل ریسک اعتباری بیشتری را به خود اختصاص می دهند. این استراتژی می تواند منجر به دستاوردهای قابل توجهی در صورت پرداخت یا در یک محیط اقتصادی چالش برانگیز شود ، در صورت عدم کار ، می تواند عملکرد صندوق را کاهش دهد.
به عنوان مثال ، در سال 2022 ، فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ برای مقابله با تورم بالا کرد. هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد ، قیمت اوراق بهادار کاهش می یابد که به نوبه خود صندوق اوراق قرضه را تحت تأثیر قرار می دهد.
براساس داده های Morningstar ، طی یک دوره یک ساله منتهی به ژوئن 2022 ، کمتر از یک سوم (29 ٪) صندوق های اوراق بهادار فعال شده بهتر از حتی متوسط ترین صندوق های شاخص اوراق قرضه فرار می کنند. مدیران صندوق فعال با تمرکز بر اوراق قرضه با بازده بالا و اوراق قرضه شرکت ها برخی از پایین ترین نرخ موفقیت را دیدند. اما این ارقام نشان دهنده یک بازه زمانی بسیار کوتاه در یک سال است که به ویژه برای اوراق قرضه چالش برانگیز بوده است.
برای یک دوره 10 ساله منتهی به 31 دسامبر 2021 ، داده های مورنینگستار که توسط وفاداری مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است ، نشان می دهد که بیشتر صندوق های اوراق قرضه فعال از شاخص معیار خود در چندین دسته صندوق های اوراق قرضه کوتاه و بلند مدت بهتر عمل کرده اند. درک زمینه این شماره ها مهم است. ده سال ارائه شده توسط این داده ها سالهایی بود که نرخ بهره نسبتاً پایین بود. همچنین به یاد داشته باشید ، از آنجا که اوراق قرضه بلند مدت نسبت به تغییرات در نرخ بهره حساس تر است ، در صورت افزایش نرخ بهره ، وثیقه هایی که اوراق قرضه بلند مدت در سبد خود دارند ، بیشتر آسیب می رسانند.
بزرگترین برداشت از این اعداد این است که در تئوری، مدیریت فعال باید مدیران را قادر سازد تا از طریق انتخاب امنیت، اجتناب از ضرر، یا پیش بینی تغییرات رتبه بندی اوراق قرضه ای که در پرتفوی خود دارند، ارزش افزوده ایجاد کنند. با این حال، در واقعیت، اعداد و ارقام این را در همه سناریوها درست نشان نمی دهند.
صندوق های فعال در مقابلصندوق های غیرفعال: کدام استراتژی برای من مناسب است؟
عوامل زیادی وجود دارد که موفقیت سرمایه گذاری صندوق اوراق قرضه شما را تعیین می کند. صندوق‌های اوراق قرضه غیرفعال در مقایسه با صندوق‌های اوراق قرضه فعال، کارمزد کمتر و گردش مالی کمتری دارند، این دو چیز است که به بازده شما نمی‌خورد.
از طرف دیگر، مدیران اوراق قرضه فعال تمایل دارند از سبد سرمایه‌های غیرفعال مبتنی بر شاخص دور شوند و ریسک‌هایی را متحمل شوند که می‌تواند پاداش‌های بزرگی را به همراه داشته باشد. اما شرایط اقتصادی و صلاحیت مدیر صندوق تعیین کننده عملکرد صندوق است. با این حال، انتخاب مدیری که در پنج تا ده سال آینده عملکرد بهتری خواهد داشت، بسیار چالش برانگیزتر است. هنگامی که در حال انتخاب وجوه برای سبد خود هستید، این را در نظر داشته باشید.
سوالات متداول (سؤالات متداول)
صندوق شاخص اوراق قرضه چیست؟
صندوق شاخص اوراق قرضه یک صندوق سرمایه گذاری متقابل اوراق قرضه است که پرتفوی خود را با شاخص اوراق قرضه مطابقت می دهد تا عملکرد شاخص را منعکس کند. صندوق‌های شاخص را صندوق‌های غیرفعال نیز می‌نامند، زیرا سبد آنها تنها زمانی تغییر می‌کند که تغییری در شاخص پایه ایجاد شود. این کاملاً در تضاد با وجوهی است که به طور فعال مدیریت می شوند که در آن مدیر صندوق تغییراتی را در پرتفوی صندوق ایجاد می کند. صندوق‌های شاخص اوراق قرضه، معمولاً در مقایسه با صندوق‌های اوراق مشارکت مدیریت شده فعال، کارمزد و گردش مالی کمتری دارند.
صندوق اوراق قرضه پربازده چیست؟
صندوق اوراق قرضه پربازده صندوقی است که در اوراق قرضه ناخواسته سرمایه گذاری می کند. اوراق قرضه وام هایی هستند که سرمایه گذاران در ازای بهره به ناشر می دهند. اوراق قرضه رتبه‌بندی اعتباری را بر اساس اعتبار صادرکننده اوراق دریافت می‌کنند (نمرات اعتباری را برای مصرف‌کنندگان در نظر بگیرید.) هرچه رتبه پایین‌تر باشد، احتمال اینکه صادرکننده اوراق قرضه را نکول کند بیشتر است. اوراق قرضه ناخواسته، اوراق قرضه ای هستند که دارای رتبه اعتباری پایین و در نتیجه ریسک بالایی هستند. برای جبران ریسک، چنین اوراق قرضه ای نرخ بهره بالا یا بازدهی بالا را ارائه می دهند.
