گزینه تماس چیست و نحوه استفاده از آن با مثال

جیسون فرناندو یک سرمایه گذار و نویسنده حرفه ای است که از برخورد و برقراری ارتباط با مشکلات پیچیده تجاری و مالی لذت می برد.

گوردون اسکات یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی اوراق بهادار، آتی، فارکس و سهام پنی برای بیش از 20 سال بوده است. او یکی از اعضای هیئت بررسی مالی Investopedia و یکی از نویسندگان سرمایه گذاری برای برنده شدن است. گوردون یک تکنسین بازار خبره (CMT) است. او همچنین عضو انجمن CMT است.

تیموتی لی یک مشاور، حسابدار و مدیر مالی با مدرک MBA از USC و بیش از 15 سال تجربه در امور مالی شرکت است. تیموتی به مدیران عامل و مدیران ارشد مالی کمک کرده است تا تحلیل‌های عمیقی داشته باشند و داستان‌های زیبایی در پشت اعداد، نمودارها و مدل‌های مالی ارائه کنند.

Investopedia / ژول گارسیا

گزینه تماس چیست؟

اختیار خرید قراردادهای مالی هستند که به خریدار اختیار خرید سهام، اوراق قرضه، کالا یا سایر دارایی‌ها یا ابزارها با قیمتی مشخص در یک دوره زمانی خاص، حق را می‌دهند، اما نه تعهدی. سهام، اوراق قرضه یا کالا را دارایی پایه می نامند. خریدار تماس زمانی سود می برد که دارایی پایه افزایش قیمت داشته باشد.

یک اختیار خرید ممکن است با یک اختیار فروش مقایسه شود، که به دارنده این حق را می دهد که دارایی پایه را به قیمتی مشخص در زمان یا قبل از انقضا بفروشد.

خوراکی های کلیدی

• فراخوان یک قرارداد اختیاری است که به مالک این حق را می دهد، اما نه تعهدی برای خرید مقدار مشخصی از اوراق بهادار اساسی با قیمتی مشخص در مدت زمان مشخص.
• قیمت تعیین شده به عنوان قیمت تعیین شده شناخته می شود و مدت زمان مشخصی که در طی آن می توان فروش را انجام داد، انقضا یا زمان سررسید آن است.
• برای خرید یک گزینه تماس، به نام حق بیمه، هزینه ای پرداخت می کنید. این هزینه به ازای هر سهم حداکثری است که می توانید در یک گزینه تماس از دست بدهید.
• گزینه های تماس ممکن است برای حدس و گمان خریداری شوند یا برای اهداف درآمدی یا برای مدیریت مالیات فروخته شوند.
• گزینه های تماس همچنین ممکن است برای استفاده در استراتژی های گسترش یا ترکیبی ترکیب شوند.

مبانی گزینه تماس

درک گزینه های تماس

فرض کنید دارایی اساسی سهام است. اختیار خرید این حق را به دارنده می دهد که 100 سهم یک شرکت را با قیمتی مشخص که به عنوان قیمت عمل (قیمت اعمال) شناخته می شود، تا تاریخ معینی که به عنوان تاریخ انقضا شناخته می شود، خریداری کند.

به عنوان مثال، یک قرارداد اختیار خرید واحد ممکن است به دارنده این حق بدهد که 100 سهم از سهام اپل را با قیمت 100 دلار تا تاریخ انقضا سه ماه بعد خریداری کند. تاریخ انقضا و قیمت های اعتصاب زیادی وجود دارد که معامله گران می توانند انتخاب کنند. با افزایش ارزش سهام اپل، قیمت قرارداد اختیار معامله افزایش می یابد و بالعکس. خریدار اختیار خرید ممکن است قرارداد را تا تاریخ انقضا نگه دارد و در آن زمان می تواند 100 سهم سهام را تحویل بگیرد یا می تواند قرارداد اختیار معامله را در هر نقطه ای قبل از تاریخ انقضا به قیمت بازار قرارداد در آن زمان بفروشد. زمان.

برای خرید یک گزینه تماس، به نام حق بیمه، هزینه ای پرداخت می کنید. این بهایی است که برای حقوقی که گزینه فراخوان ارائه می دهد پرداخت می شود. اگر در انقضا دارایی پایه کمتر از قیمت تعیین شده باشد، خریدار تماس حق بیمه پرداخت شده را از دست می دهد. این حداکثر ضرر است.

اگر قیمت فعلی بازار دارایی پایه بالاتر از قیمت اعتصاب در انقضا باشد، سود حاصل تفاوت قیمت‌ها منهای حق بیمه است. سپس این مجموع در تعداد سهامی که خریدار اختیار کنترل می کند ضرب می شود.

به عنوان مثال ، اگر اپل با قیمت 110 دلار معامله شود ، قیمت اعتصاب قرارداد 100 دلار است و گزینه ها برای هر سهم 2 دلار برای خریدار هزینه دارد ، سود 110 دلار است - (100 دلار +2 دلار) = 8 دلار. اگر خریدار یک قرارداد گزینه را خریداری کند ، سود آنها برابر با 800 دلار (سهام 8 x 100 دلار) است. در صورت خرید دو قرارداد (8 $ 200) ، سود 1600 دلار خواهد بود.

حال اگر در زمان انقضاء اپل زیر 100 دلار معامله شود ، بدیهی است که خریدار گزینه خرید سهام را با قیمت 100 دلار اعمال نمی کند و گزینه بی ارزش است. خریدار برای هر قراردادی که خریداری کرده اند 2 دلار یا 200 دلار از دست می دهد - اما این همه است. این زیبایی گزینه ها است: اگر تصمیم دارید بازی نکنید ، فقط حق بیمه را از دست می دهید.

تصویر توسط سابرینا جیانگ © Investopedia 2022

گزینه های طولانی در مقابل تماس کوتاه

دو روش اساسی برای تجارت گزینه های تماس وجود دارد.

• گزینه طولانی تماس: گزینه تماس طولانی ، به سادگی ، گزینه تماس استاندارد شما است که خریدار حق دارد ، اما نه تعهد ، خرید سهام با قیمت اعتصاب در آینده. مزیت تماس طولانی این است که به شما امکان می دهد تا برای خرید سهام با قیمت ارزان تر برنامه ریزی کنید. به عنوان مثال ، شما می توانید گزینه تماس طولانی را برای پیش بینی یک رویداد خبرنامه خریداری کنید ، می گویند تماس با درآمد یک شرکت. در حالی که سود در گزینه تماس طولانی ممکن است نامحدود باشد ، ضرر و زیان محدود به حق بیمه است. بنابراین ، حتی اگر شرکت گزارش مثبت سود مثبت (یا یکی از انتظارات بازار را برآورده نکند) و قیمت سهام آن کاهش نمی یابد ، حداکثر ضرر و زیان که خریدار یک گزینه تماس تحمل خواهد داشت ، محدود به حق بیمه پرداخت شده استگزینه
• گزینه تماس کوتاه: همانطور که نام آن نشان می دهد ، گزینه تماس کوتاه برعکس گزینه تماس طولانی است. در یک گزینه تماس کوتاه ، فروشنده قول می دهد سهام خود را با قیمت اعتصاب ثابت در آینده بفروشد. گزینه های تماس کوتاه عمدتاً برای تماس های تحت پوشش توسط فروشنده گزینه استفاده می شود ، یا گزینه های تماس که در آن فروشنده در حال حاضر صاحب سهام زیرین برای گزینه های خود است. این تماس به ضررهایی کمک می کند که اگر تجارت پیش نرود ، ممکن است متحمل شود. به عنوان مثال ، در صورت کشف این تماس ، ضررهای آنها چند برابر می شود (یعنی ، آنها سهام اصلی را برای گزینه خود ندارند) و سهام از نظر قیمت بسیار قدردانی می کند.

نحوه محاسبه بازپرداخت گزینه تماس

بازپرداخت گزینه تماس به سود یا ضرر و زیان است که یک خریدار یا فروشنده گزینه از تجارت می کند. به یاد داشته باشید که هنگام ارزیابی گزینه های تماس ، سه متغیر اصلی وجود دارد که باید در نظر بگیرید: قیمت اعتصاب ، تاریخ انقضا و حق بیمه. این متغیرها بازپرداختهای حاصل از گزینه های تماس را محاسبه می کنند. دو مورد بازپرداخت گزینه تماس وجود دارد.

بازپرداخت برای خریداران گزینه تماس

فرض کنید گزینه تماس برای شرکت ABC را با حق بیمه 2 دلار خریداری می کنید. قیمت اعتصاب این گزینه 50 دلار است و تاریخ انقضا 30 نوامبر است. اگر قیمت سهام ABC به 52 دلار برسد ، حتی به سرمایه گذاری خود می پردازید. هرگونه افزایش بالاتر از این مبلغ سود محسوب می شود. بنابراین ، بازپرداخت هنگامی که قیمت سهم ABC در ارزش افزایش می یابد نامحدود است.

چه اتفاقی می افتد که قیمت سهم ABC تا 30 نوامبر به زیر 50 دلار کاهش یابد؟از آنجا که قرارداد گزینه های شما درست است و نه تعهدی برای خرید سهام ABC ، می توانید آن را انتخاب نکنید ، به این معنی که سهام ABC را خریداری نخواهید کرد. در این حالت ضررهای شما به حق بیمه ای که برای گزینه پرداخت کرده اید محدود خواهد شد.

با استفاده از فرمول بالا ، اگر قیمت نقطه ABC در تاریخ 30 نوامبر 55 دلار باشد ، سود شما 3 دلار است.

بازپرداخت برای فروشندگان گزینه تماس

محاسبات بازپرداخت برای فروشنده برای گزینه تماس بسیار متفاوت نیست. اگر قرارداد گزینه های ABC را با همان قیمت اعتصاب و تاریخ انقضا به فروش می رسانید ، فقط در صورت کاهش قیمت می خواهید به دست آورید. بسته به اینکه تماس شما تحت پوشش یا برهنه باشد ، ضررهای شما می تواند محدود یا نامحدود باشد. مورد دوم هنگامی اتفاق می افتد که اگر گزینه خریدار قرارداد را انجام می دهد ، مجبور به خرید سهام زیرین با قیمت های نقطه (یا شاید حتی بیشتر) شوید. تنها منبع درآمد (و سود) شما در این حالت محدود به حق بیمه ای است که در انقضاء قرارداد گزینه ها جمع می کنید.

فرمول های محاسبه بازپرداخت و سود به شرح زیر است:

با استفاده از فرمول بالا ، اگر قیمت نقطه ABC در 30 نوامبر 47 دلار باشد ، درآمد شما 1 دلار است.

مهم

در هنگام فروش گزینه های تماس ، عوامل مختلفی وجود دارد که باید در نظر داشته باشید. مطمئن باشید که هنگام در نظر گرفتن تجارت ، ارزش و سودآوری یک گزینه را کاملاً درک کرده اید ، وگرنه خطر تجمع سهام را بیش از حد ریسک می کنید.

استفاده از گزینه های تماس

گزینه های تماس اغلب به سه هدف اصلی خدمت می کنند: تولید درآمد ، حدس و گمان و مدیریت مالیات.

استفاده از تماس های تحت پوشش برای درآمد

برخی از سرمایه گذاران از گزینه های تماس برای تولید درآمد از طریق یک استراتژی تماس تحت پوشش استفاده می کنند. این استراتژی شامل داشتن سهام زیرین و در عین حال نوشتن گزینه تماس ، یا دادن حق خرید سهام شما است. سرمایه گذار گزینه حق بیمه گزینه را جمع می کند و امیدوار است که گزینه بی ارزش باشد (زیر قیمت اعتصاب). این استراتژی درآمد اضافی را برای سرمایه گذار ایجاد می کند اما در صورت افزایش قیمت سهام اصلی ، می تواند پتانسیل سود را نیز محدود کند.

تماس های تحت پوشش کار می کنند زیرا اگر سهام بالاتر از قیمت اعتصاب باشد ، خریدار گزینه حق خود را برای خرید سهام با قیمت اعتصاب پایین تر اعمال می کند. این بدان معنی است که نویسنده گزینه از حرکت سهام بالاتر از قیمت اعتصاب سود نمی برد. حداکثر سود نویسنده گزینه ها در گزینه حق بیمه دریافت شده است.

با استفاده از تماس برای حدس و گمان

قراردادهای گزینه ها به خریداران این فرصت را می دهند تا با قیمت نسبتاً کمی در معرض دید سهام قرار بگیرند. در صورت افزایش سهام می توانند سود قابل توجهی را ارائه دهند. اما اگر گزینه تماس به دلیل عدم موفقیت در قیمت سهام در پایین تر از قیمت اعتصاب بی ارزش باشد ، می توانند منجر به از دست دادن 100 ٪ حق بیمه شوند. فواید خرید گزینه های تماس این است که ریسک همیشه در حق بیمه پرداخت شده برای گزینه محدود می شود.

سرمایه گذاران همچنین ممکن است گزینه های مختلف تماس را به طور همزمان خریداری و بفروشند و یک تماس تلفنی ایجاد کنند. اینها هم سود و هم ضرر بالقوه را از استراتژی محروم می کنند اما در بعضی موارد نسبت به یک گزینه تماس واحد مقرون به صرفه تر هستند زیرا حق بیمه جمع آوری شده از فروش یک گزینه حق بیمه پرداخت شده برای دیگری را جبران می کند.

با استفاده از گزینه هایی برای مدیریت مالیات

سرمایه گذاران گاهی اوقات از گزینه هایی برای تغییر تخصیص نمونه کارها بدون خرید یا فروش امنیت اساسی استفاده می کنند.

به عنوان مثال ، یک سرمایه گذار ممکن است 100 سهم از سهام XYZ را در اختیار داشته باشد و ممکن است در قبال یک سرمایه بزرگ غیر واقعی نیز مسئول باشد. سهامداران که مایل به ایجاد یک رویداد مشمول مالیات نیستند ، ممکن است از گزینه هایی برای کاهش قرار گرفتن در معرض امنیت اساسی استفاده کنند بدون اینکه واقعاً آن را بفروشند. در مورد فوق ، تنها هزینه سهامدار برای شرکت در این استراتژی هزینه خود قرارداد گزینه ها است.

اگرچه سود گزینه ها به عنوان سود سرمایه کوتاه مدت طبقه بندی می شوند ، اما روش محاسبه بدهی مالیاتی با توجه به استراتژی گزینه دقیق و دوره برگزاری متفاوت خواهد بود.

نمونه ای از گزینه تماس

فرض کنید سهام مایکروسافت در هر سهم 108 دلار معامله می شود. شما 100 سهام سهام را در اختیار دارید و می خواهید درآمد بالا و فراتر از سود سهام سهام ایجاد کنید. شما همچنین معتقدید که سهام در طی یک ماه آینده بالاتر از 115 دلار برای هر سهم افزایش نمی یابد.

شما نگاهی به گزینه های تماس برای ماه بعد می اندازید و می بینید که 115 معاملات تماس با 37 سنت در هر قرارداد وجود دارد. بنابراین ، شما یک گزینه تماس را می فروشید و حق بیمه 37 دلار (37 سنت x 100 سهام) را جمع می کنید ، که تقریباً 4 ٪ درآمد سالانه را نشان می دهد.

اگر سهام بالاتر از 115 دلار افزایش یابد ، خریدار گزینه این گزینه را اعمال می کند و شما باید 100 سهام سهام را با قیمت 115 دلار در هر سهم تحویل دهید. شما هنوز هم برای هر سهم 7 دلار سود کسب کرده اید ، اما هرگونه صعودی بالاتر از 115 دلار را از دست داده اید. اگر سهام بالاتر از 115 دلار نباشد ، سهام و 37 دلار درآمد حق بیمه را حفظ می کنید.

گزینه های تماس چگونه کار می کنند؟

گزینه های تماس نوعی قرارداد مشتق است که به دارنده حق را می دهد اما تعهد به خرید تعداد مشخصی از سهام با قیمت از پیش تعیین شده ، معروف به "قیمت اعتصاب" این گزینه نیست. اگر قیمت بازار سهام بالاتر از قیمت اعتصاب گزینه باشد ، دارنده گزینه می تواند گزینه خود را اعمال کند ، با قیمت اعتصاب و فروش با قیمت بالاتر بازار به منظور قفل کردن سود. گزینه ها فقط برای مدت زمان محدود به طول می انجامند. اگر قیمت بازار در آن دوره بالاتر از قیمت اعتصاب نباشد ، گزینه ها بی ارزش منقضی می شوند.

چرا گزینه تماس را خریداری می کنید؟

سرمایه گذاران در صورت خوش بین بودن یا "صعودی" - در مورد چشم انداز سهام اصلی آن ، گزینه های تماس را در نظر می گیرند. برای این سرمایه گذاران ، گزینه های تماس ممکن است روشی جذاب تر برای حدس و گمان در مورد چشم انداز یک شرکت به دلیل اهرمی که ارائه می دهند فراهم کند. از این گذشته ، هر قرارداد گزینه فرصتی برای خرید 100 سهم از شرکت مورد نظر را فراهم می کند. برای یک سرمایه گذار که اطمینان دارد سهام یک شرکت افزایش می یابد ، خرید سهام به طور غیر مستقیم از طریق گزینه های تماس می تواند روشی جذاب برای افزایش قدرت خرید آنها باشد.

آیا خرید تماس صعودی یا نزولی است؟

خرید تماس صعودی است ، زیرا خریدار فقط در صورت افزایش قیمت سهام سود می برد. برعکس ، فروش گزینه های تماس یک رفتار نزولی است ، زیرا در صورت افزایش سهام ، فروشنده سود می کند. در حالی که سود خریدار تماس از نظر تئوری نامحدود است ، سود یک فروشنده تماس محدود به حق بیمه ای است که هنگام فروش تماس ها دریافت می کنند.

خط پایین

گزینه های تماس قراردادهای مالی هستند که به خریدار گزینه حق می دهند اما تعهد به خرید سهام ، اوراق قرضه ، کالا یا سایر دارایی یا ابزار با قیمت مشخص در یک بازه زمانی خاص. سهام ، اوراق قرضه یا کالای دارایی اساسی نامیده می شود. گزینه ها می توانند ابزارهای سوداگرانه ای باشند که به اهرم متکی هستند. هنگامی که دارایی زیرین قیمت افزایش می یابد ، یک خریدار تماس سود می گیرد. یک فروشنده گزینه تماس می تواند با جمع آوری حق بیمه از فروش قراردادهای گزینه ها درآمد ایجاد کند. درمان مالیاتی برای گزینه های تماس بر اساس استراتژی و نوع گزینه های تماس که سود ایجاد می کند متفاوت است.